發布資金信息 發布項目融資 申請上市輔導 發布金融峰會 發布文章資訊
  • 澳客网北单比分直播
  • 項目融資
  • 投資意向
  • 金融人才網
  • 金融峰會
  • 上市培訓
  • 投行俱樂部
  • 投行快訊
  • 私募股權
  • 股票投資
  • 券商業務
  • 香港上市
  • 北单比分直播新浪开奖:姜超:警惕通縮風險 房車需求疲軟 工業生產繼續放緩

       時間:2020-04-01 15:02:15     瀏覽:99891    評論:0    
    核心提示:  作者:首席宏觀分析師,中國首席經濟學家論壇高級研究員 姜超       警惕通縮風險——實體經濟觀察2019年第2期    摘 要  18年經濟寡淡收官,而19年開局仍偏弱勢。從中觀高頻數據看:終端需求持續疲軟,地產銷量增速再度轉負,乘用車銷售仍在探底,渠道庫存迭創新高;受前期需求持續疲軟、渠道庫存高企影

    澳客网北单比分直播 www.956670.live
    姜超:警惕通縮風險 房車需求疲軟 工業生產繼續放緩

      作者:首席宏觀分析師,中國首席經濟學家論壇高級研究員 姜超   

      rameborder="0" src="//www.956670.live/skin/default/image/lazy.gif" class="lazy" original="//www.956670.live/skin/default/image/nopic.gif" isaac2="1" low_size="278.56" source_size="278.6" high_size="1165.05" name="實體經濟觀察2019年第2期" play_length="149000" voice_encode_fileid="MjM5MDA1MjY2MV8yNjUwMTQ1Mjc2">

      警惕通縮風險——實體經濟觀察2019年第2

      

      摘 要

      18年經濟寡淡收官,而19年開局仍偏弱勢。從中觀高頻數據看:終端需求持續疲軟,地產銷量增速再度轉負,乘用車銷售仍在探底,渠道庫存迭創新高;受前期需求持續疲軟、渠道庫存高企影響,工業生產繼續放緩,剔除春節效應干擾后,發電耗煤增速仍趨回落,而汽車、鋼鐵和化工等主要行業開工率普遍下行。

      而價格端的變化更值得關注,需求持續低迷、渠道庫存高企,令生產承壓、價格回落。海外市場中,雖然OPEC及相關國家已達成減產協議,但世界銀行、IMF等國際組織均已下調全球經濟增速預期,意味著未來油價依然承壓。國內市場中,環保約束的邊際放松、下游需求的持續低迷,也都使得鋼煤等工業品價格承壓,PPI增速年內面臨顯著回落的風險。因此,2019年尤其需要警惕通縮風險!

      需求:下游地產、乘用車走弱。中游鋼鐵、水泥、化工均走弱。上游煤炭分化、有色走弱。交運分化。

      價格:1170城房價同比漲幅回升,上周國內生資價格普遍下滑,國際油價回升。

      庫存:下游地產、乘用車回補。中游鋼鐵去化,水泥、化工均回補。上游煤炭去化、有色回補。

      下游行業:

      地產:1月上旬41城地產銷量增速回落,百城土地成交負增。18年12月41城地產銷量增速因17年同期基數走低而回升至6%,但前期基數大幅抬升的背景下,19年1月上旬銷量增速再度回落轉負至-14%,特別是一二線城市銷量增速明顯下滑,帶動上周十大城市庫銷比回升至37.3周。受元旦假期影響,上周百城土地成交面積明顯回落,且同比增速由正轉負,但成交溢價率上行,土地市場以量縮價漲開局。

      乘用車:18年乘用車銷售慘淡收官,08年以來首現負增長。18年12月乘聯會狹義乘用車銷量增速跌幅繼續擴大至-19.2%,18年乘用車年度銷量增速僅-5.8%,更是創下08年以來的首次負增長,而廣義乘用車零售銷量增速也同樣是20年來首次轉負。上周半鋼胎開工率降至66.2%,已連續六周下滑,指向行業生產繼續轉弱。國家發改委副主任表示,19年我國將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施。

      中游行業:

      鋼鐵:上周鋼價、開工繼續回落,毛利分化,社會庫存回補。上周鋼價繼續回落,螺紋、熱板價格均降,仍處于18年以來的低位水平,而噸鋼毛利則走勢分化,螺紋略升、熱板下行。上周高爐開工率降至64.2%,已連續七周下滑,且處于歷年同期低位,生產端有趨緩跡象。而上周鋼材社會庫存繼續回補,需求淡季經銷商庫存明顯走高,但仍處同期低位。整體來看,目前行業仍處供需雙弱格局。

      水泥:上周全國水泥均價大幅下調,庫容比延續回升態勢。上周全國水泥均價大幅下調,環比下跌1.8%,庫容比繼續回升至52.6%,雖仍處同期低位,但已高于18年同期水平。1月初市場需求進入淡季,價格超高區域開始季節性回調。從價格回落幅度看,盡管下調幅度較大,但因前期價格偏高,下調后仍處于較好水平。分區域看,華東、中南地區出現下調而西南地區以穩為主。

      化工:上周PTA產業鏈價格普遍回落,滌綸POY庫存回補。上周PTA產業鏈產品價格普遍回落,其中滌綸POY、聚酯切片、PTA價格均降,上游油價仍低而下游需求尚弱,上周滌綸POY庫存被動回補,庫存天數升至14天,創下2015年以來的歷年同期高位。上周PTA產業鏈負荷率均降,PTA工廠、聚酯工廠和江浙織機同步下滑,生產同樣不旺。價格降、生產落、庫存補,指向化纖產業鏈依然供需雙弱。

      機械:12月挖掘機銷量增速再降,18年銷量增速遠低于17年。12月挖掘機銷量同比增速14.4%,較11月略有下滑,但仍處于18年內次低點,主要緣于需求不振,以及17年同期基數較高。其中小挖銷量增速小幅回升至27%,或受益于基數走低以及基建開工的回暖,而大、中挖銷量增速分別降至-11%、-7%。18年全年挖掘機銷量增速僅45%,不及17年增速的一半。

      電力:1月上旬發電耗煤轉正,春節效應干擾,生產難言改善。18年12月六大集團發電耗煤同比增速降幅收窄,并在19年1月上旬回升轉正至5.6%。但春節錯位效應的影響已經開始顯現,農歷口徑下,春節前第四周的發電耗煤同比增速已從節前第五周的5.0%回落至3.8%,印證汽車、鋼鐵和化工等主要行業開工率普遍回落,指向1月初工業生產未有實質改善。

      上游行業和交運:

      煤炭:上周煤炭價格漲跌平互現,電廠煤炭庫存繼續去化。上周煤炭價格漲跌平互現,其中秦皇島港煤價格有所回升。1月上旬前9天六大集團發電耗煤同比增速轉正,但考慮到春節錯位因素的影響,周度增速有所回落,使得上周電廠煤炭庫存天數雖降至18天,但仍處于歷年同期高位。

      有色:上周LME銅、鋁價格均降,銅、鋁庫存雙雙回升。上周基本金屬價格漲少跌多。全球最大銅生產國智利11月銅產量刷新四年內最高月度紀錄,力拓與蒙古簽約為銅礦擴建項目提供電力,上周銅價均值下滑。全球制造業PMI疲軟,而此前鋁行業企業減產計劃后續跟進力度不及預期,上周鋁價均值下行。

      大宗商品:上周原油價格回升,CRB指數微降,美元指數回落。上周原油價格由降轉升,12月OPEC產量大幅下降,沙特表態進入減產協議正式執行期后,將進一步加大減產力度。上周CRB指數均值微降。上周美元指數回落,美國政府局部關門持續,美聯儲暫?;蛑兄辜酉⒅芷詰腦て諫?。

      交通運輸:上周BDI降、CCFI指數回升,公路物流運價指數略降。上周集運表現優于散運,BDI指數降而CCFI指數回升。海岬型船舶平均租金環比上升3.7%,巴拿馬型船舶平均租金環比下降6.2%,超靈便型船舶平均租金環比下降3.4%。上周公路物流運價指數略降。

      本文轉載自“姜超宏觀債券研究”,本文由平臺/作者授權發布,未經授權,請勿轉載。如果您有干貨觀點或文章,愿意為廣大投資者提供最權威最專業的參考意見。無論您是權威專家、財經評論家還是智庫機構,我們都歡迎您積極踴躍投稿,入駐名家專欄。
    郵箱地址:[email protected],咨詢電話:010-83363000-3477。期待您的加入!

     
    打賞
     
    更多>同類投行快訊
    0相關評論

    推薦圖文
    推薦投行快訊
    點擊排行
    在線留言
    QQ咨詢
    email
    電話咨詢
    聯系我們
    QQ咨詢
    電話咨詢
    澳客网北单比分直播
    在線留言
    微信聯系
    返回頂部
    {ganrao} 幸运赛车开奖 河南11选五开奖结果走势图 江苏省11选五一定牛走势图 黑龙江十一选五开奖结果 京新药业股票吧 哪个网站可以投注贵州11选5 喜乐彩票app下载 11选5杀2个100%技巧 北京快乐8选一秘诀 炒股赚钱的多吗 甘肃快三开奖结果形态走势 上时时乐开奖号码 p62中奖方式 快3一分钟玩法漏洞 000952股票分析 河北十一选五走势图