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  • 北单比分奖金很高:國海固收靳毅:融資出現回落 民企融資仍難

       時間:2020-01-01 10:09:01     瀏覽:36418    評論:0    
    核心提示:  作者:國海證券研究所固定收益研究團隊負責人 靳毅      投資要點  一級市場  發行規模方面,本期信用債發行總規模1200.19億元,償還總規模1070.17億元,凈融資額130.02億元。發行利率方面,從交易商協會的非金融企業債務融資工具估值來看,7年期不同等級發行利率均回升,其余期限中高等級發行利率與上周持平

    澳客网北单比分直播 www.956670.live   作者:國海證券研究所固定收益研究團隊負責人 靳毅    

      投資要點

      一級市場

      發行規模方面,本期信用債發行總規模1200.19億元,償還總規模1070.17億元,凈融資額130.02億元。發行利率方面,從交易商協會的非金融企業債務融資工具估值來看,7年期不同等級發行利率均回升,其余期限中高等級發行利率與上周持平,低等級小幅變動。發行等級方面,主體評級AAA級占比57.95%,AA+級占比21.88 %,AA級占比16.51%,AA-級占比1.43%。

      二級市場

      交易總量方面,本期信用債合計成交3363.60億元。銀行間二級市場公用事業、采掘和鋼鐵行業較為熱門,交易所房地產、商業貿易和建筑裝飾行業關注度較高。收益走勢來看,3年期及5年期各等級中票收益率小幅回落。期限利差方面,AAA級5年期中票期限利差走闊。信用利差方面,不同等級不同期限信用利差持續走闊,其中短期中低等級信用利差走闊明顯。

      等級變動

      本期主體評級主體評級正向級別調整共1家,屬于采掘行業,為地方國有企業。本期主體評級負向級別調整共6家,涉及化工、房地產和建筑裝飾行業,其中4家為民營企業,其余2家分別為外資企業和外商獨資企業。

      事件概覽

      本期負面事件有,深圳市金立通信設備有限公司兌付風險警示,上?;毆始龐邢薰徑腋斗縵站?,中弘控股股份有限公司提前到期未兌付,金鴻控股集團股份有限公司兌付風險警示,東辰控股集團有限公司兌付風險警示,銀億股份有限公司未按時兌付回售款和利息,長安責任保險股份有限公司債項評級下調,洛娃科技實業集團有限公司提前到期未兌付。

      風險提示

      關注信用風險事件對整體利差的影響。

      一、一級市場

      1.1、發行數量

      發行規模方面,本期信用債發行總規模1200.19億元,償還總規模1070.17億元,凈融資額130.02億元。

      

      發行類型方面,本期信用債發行中短融占比19.38%,企業債占比11.47%,公司債占比25.40%,中票占比30.19%,PPN占比13.55%。

      發行行業方面,本期信用債發行行業主要包括建筑裝飾、綜合、公用事業、房地產、交通運輸、商業貿易、采掘,發行金額占比分別為24.40%、20.55%、16.08%、15.87%、5.16%、4.29%、3.28%。

      

      1.2、發行利率

      發行利率方面,從交易商協會的非金融企業債務融資工具估值來看,7年期不同等級發行利率均回升,其余期限中高等級發行利率與上周持平,低等級小幅變動。

      

      1.3、發行等級

      按發行額來看,主體評級AAA級發行額649.10億元,占比57.95%,AA+級245.10億元,占比21.88%,AA級184.93億元,占比16.51%,AA-級16.00億元,占比1.43%。

      二、二級市場

      2.1、交易概況

      本期信用債合計成交3363.60億元。分類別看,中票、短融、PPN分別成交1533.35億元、1088.63億元、315.96億元,企業債和公司債分別成交308.64億元和117.02億元。

      上周銀行間成交最活躍的個券是18大唐集MTN003、18中石油MTN001、18首鋼SCP014、14中電MTN001、18匯金MTN005BC、17粵發電MTN001、18南電PPN001、18中電投SCP017、18冀東水泥MTN001、18電網CP002,上周銀行間市場公用事業、采掘和鋼鐵行業較為熱門。上交所最活躍的個券前五位則是:16富力03、16富力01、16國美01、09海航債、16獅橋債,深交所則是16蘇寧01、16文旅02、18中南01、18海倫01、17國盛金,交易所仍是房地產、商業貿易和建筑裝飾行業受到較多關注。

      

      

      

      2.2、收益走勢

      3年期及5年期各等級中票收益率小幅回落。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分別下降8.81BP、2.81BP、4.81BP至3.81%、4.05%和4.44%;5年期AAA、AA+、AA中票收益率分別下降6.58BP、7.58BP、7.58BP至4.06%、4.36%、5.04%。

      

      2.3、期限利差

      采用AAA級各期限中短期票據的差異作為利差標的。2018年12月28日,3年期與1年期、5年期與1年期利差分別為22.50BP、46.67BP,分別上升0.33BP、2.88BP。

      

      2.4、信用利差

      采用各期限各等級中債中短期票據收益率與對應期限的中債國開債到期收益率之間的差異作為信用利差標的。2018年12月28日,AAA級1年期、3年期、5年期信用利差分別為83.55 BP、57.96 BP、55.70BP,分別上升6.96BP、0.40BP、7.17BP;AA+級1年期、3年期、5年期信用利差分別為106.55BP、81.96BP、85.70BP,分別上升8.96BP、6.40BP、6.17BP;AA級1年期、3年期、5年期信用利差分別為137.55BP、120.96BP、153.70BP,分別上升12.96BP、4.40BP、6.17BP。不同等級不同期限信用利差持續走闊,其中短期中低等級信用利差走闊明顯。

      

      三、等級變動

      3.1、正向變動

      本期主體評級正向級別調整共1家,屬于采掘行業,為地方國有企業。

      

      3.2、負向變動

      本期主體評級負向級別調整共6家,涉及化工、房地產和建筑裝飾行業,其中4家為民營企業,其余2家分別為外資企業和外商獨資企業。

      

      四、事件概覽

      本期負面事件有,深圳市金立通信設備有限公司兌付風險警示,上?;毆始龐邢薰徑腋斗縵站?,中弘控股股份有限公司提前到期未兌付,金鴻控股集團股份有限公司兌付風險警示,東辰控股集團有限公司兌付風險警示,銀億股份有限公司未按時兌付回售款和利息,長安責任保險股份有限公司債項評級下調,洛娃科技實業集團有限公司提前到期未兌付。

      

      五、風險提示

      關注信用風險事件對整體利差的影響。

      本文轉載自“靳論固收”,本文由平臺/作者授權發布,未經授權,請勿轉載。如果您有干貨觀點或文章,愿意為廣大投資者提供最權威最專業的參考意見。無論您是權威專家、財經評論家還是智庫機構,我們都歡迎您積極踴躍投稿,入駐名家專欄。
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